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  • 银河证券-零售行业12月行业动态报告:关注元旦春节“两节”期间
  • 作者:管理员 发布日期:2022-01-10点击率:
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      当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的0.90%/87.90%/87.70%百分位点,其中PE明显处于低估值区间,其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善,加权平均后影响行业整体PE水平。(慧博投研资讯)目前零售行业处于低配状态,未来有待增持。从政策角度看,促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期政策的主题;针对内需市场,明确强调了深化供给侧结构性改革,适应个性化、差异化、品质化消费需求,持续扩大优质消费品、中高端产品供给,提升自主品牌影响力和竞争力,率先在化妆品、服装、家纺、电子产品等消费品领域培育一批高端品牌。与此同时,良好的市场秩序需要配套的制度环境和监管措施,“十四五”时期各项法律法规、质量标准和后评价体系也将逐渐完善。此外,短期来看,商务部对元旦、春节两节将至的促消费也有部署,全面动员部署在抓好疫情防控前提下做好“两节”期间市场供应保障相关工作;具体措施包括:加大货源组织力度,保障节日期间正常营业,确保货源供应充足。

      从行业层面来看,1-11月份社会消费品零售总额同比名义增长13.7%,较2019年同期增长8.2%,消费市场总体呈现积极恢复态势;11月份单月社零总额同比增长3.9%,增速较前期提升。进入“金九银十”的秋冬旺季后,消费恢复再次提速,远超历史中枢。我们认为当前消费市场环境和政策环境较为积极乐观,随着我国疫情管控效果和疫苗普及的进一步推进,消费券等促消费政策稳步落地,国内经济正逐步恢复至前期增长轨迹,居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复,社消增速也将回归疫情前水平。

      内上市公司前三季度营收较去年有所提升,正逐渐脱离疫情影响,处于复苏恢复状态,但净利同比下跌,盈利能力还有待增强。四季度内,线上渠道迎来“双十一”线上大促,线下门店与电商平台形成全渠道营销,同时借助十二月圣诞节、年底店庆、一月元旦与春节等主题活动拉长战线,不断吸引消费者到店体验感受并达成消费,渠道商与品牌商均在此时间段内积极把握旺季机遇,冲刺全年销售总额的进一步增长。在上述背景下,符合节假日庆祝宴请、礼赠需求的消费品(例如酒水饮料、黄金珠宝、化妆品),“双十一”热销品类(例如家电3C、化妆品、个护、服饰),以及对应的渠道商(例如电商、购百)等都迎来销售额规模的扩张;此外,年底多地开始出现小范围的德尔塔变异病毒疫情反复,我们认为仍需保持对于基本民生行业(例如个护等日用品、超市渠道)投资机会的关注。投资建议:维持全渠道配置辑不变,推荐-零售渠道类天虹百货(002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永辉超市(601933.SH)、家家悦(603708.SH)、红旗连锁(002697.SZ)、华致酒行(300755.SZ)、壹网壹创(300792.SZ)、丽人丽妆(605136.SH);以及消费品类的上海家化(600315.SH)、珀莱雅(603605.SH)、丸美股份(603983.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、可靠股份(301009.SZ)、豪悦护理(605009.SH)、稳健医疗(300888.SZ)、百亚股份(003006.SZ)。

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